Man, hat, faceless (Tumisu)
A Bitcoin (BTC) és az Ethereum (ETH), a piaci érték alapján a két legfontosabb kriptovaluta, szokatlanul nyugodtak már több mint két hete. A sorozatjáték valószínűleg abból fakad, hogy a piac versengő narratívákba és hatásokba ütközik.
Megfigyelők szerint egy másik hatalmas erő is munkálkodik: a kriptoopciós piacjegyzők láthatatlan keze, amely részben felelős az árak sávban tartásáért.
Az árjegyzők olyan entitások, amelyek szerződéses kötelezettséggel rendelkeznek a tőzsdei likviditás egészséges szintjének fenntartására. Biztosítják az ajánlati könyv megfelelő mélységét azáltal, hogy felajánlják egy vételi/eladási opciós szerződés bármikori vételét vagy eladását.
Például, ha egy kereskedő BTC vételi opciót szeretne vásárolni 40 000 dolláros kötési áron, és nincs megfelelő eladási megbízás, az árjegyző megteszi a szükséges lépéseket az eladási megbízás megadásával. Az opciók olyan származtatott ügyletek, amelyek jogot adnak a vevőnek arra, hogy a mögöttes eszközt előre meghatározott áron egy adott napon vagy azt megelőzően megvegye vagy eladja. A vételi opció vételi, míg az eladási opció eladási jogot biztosít.
Az árjegyzők ezért mindig a befektetők másik oldalán állnak, és delta-semleges (iránysemleges) könyvet tartanak fenn azáltal, hogy az árfolyam kilengésének megfelelően aktívan vásárolják és adják el a mögöttes eszközt az azonnali vagy határidős piacon.
Az elmúlt hetekben a befektetők shortolást, vagy vételi opciókat, vagy bullish-fogadásokat írtak, amelyek egy népszerű volatilitás-eladási stratégia, amelynek célja hozam generálása az azonnali piaci részesedéseken felül. Mint ilyen, az árjegyzők tele vannak hosszú hívási pozíciókkal vagy „pozitív gammával”. Az opciós gamma az opciós ár változásának mértéke az alapul szolgáló eszköz árának változásaira válaszul. Ha a gamma pozitív, az opciók drágulnak, amikor az alapul szolgáló eszköz ára emelkedik vagy csökken.
A nagy „pozitív gamma” birtoklása arra kényszeríti az árjegyzőket, hogy az azonnali árak mozgási irányával szemben kereskedjenek, hogy könyvelésük delta-semleges maradjon. Tehát, ha a Bitcoin és az Ether leesik, a „pozitív gammával” teli opciós piacjegyzőknek kriptovalutákat kell vásárolniuk az azonnali piacon. Hasonlóképpen bearish-fogadásokat kell tenniük az azonnali/határidős piacokon, ha a piac fellendül. Ez a fedezeti tevékenység az árakat a szűk tartományban tartja.
Per Griffin Ardnern, egy kriptoeszköz-kezelő cég volatilitási kereskedője szerint az Ether „pozitív gamma” rekordszintet ért el, és az árjegyzők fedezeti tevékenységének ragadós hatása gyengülhet a havi opciók lejáratát követően. A Deribit, a világ legnagyobb kriptoopciós tőzsdéje, amely a piac közel 90%-át irányítja, pénteken 08:00 UTC-kor rendezi a májusi lejárati opciókat.
"Pozitív gamma esetén az árjegyzők delta fedezeti magatartása az, hogy magasan adnak el és alacsonyan vásárolnak, ami az ármozgási tartományt a kötési ár közelébe szorítja" – mondta Griffin Ardern a CoinDesk-nek.
"Az elszámolást követően a fedezeti ügylet árfolyamra gyakorolt tapadó hatása jelentősen gyengül, és erősödhet az ellenállás, különösen az ETH-ban. Óvatosan kell eljárni az ETH árfolyamcsökkenésének kockázatával."
Május 12. óta a Bitcoin a szűk 25 800 és 27 600 dollár közötti sávban forog, míg az Ether 1750 és 1850 dollár között konszolidálódott. A sajtó idején a Bitcoin 26 350 dolláron, az Ether 1800 dolláron cserélt gazdát CoinDesk adatai szerint.